金融知识系列介绍

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中国建设银行成立于1954年10月1日。建设银行成立的基本背景是，随着中华人民共和国开始执行发展国民经济的第一个五年计划，以建设156项重点工程为中心的大规模经济建设在全国陆续展开，为管理好巨额建设资金，建设银行应运而生，开始了艰苦而光荣的历程。

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中国工商银行总资产已超过四万亿元人民币，金融电子化水平在同业居领先地位，电子化网点覆盖率达98%以上，全年结算业务量占中国金融业的50%以上。2001年，中国工商银行分别被英国《银行家》、美国《全球金融》杂志评为2001年度“中国最佳银行”。

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金融，是指货币资金的融通，可分为直接金融和音接金融，此两种资金融通方式的区别在于有否金融机构介入，没有则为直接金融，有则为间接金融。金融机构，是指专门从事货币信用活动的中介组织。我国的金融机构，按地位和功能可分为四大类：
      第一类，中央银行，即中国人民银行。
      第二类，银行。包括改策性银行、商业银行。
      第三类，非银行金融机构。主要包括国有及股份制的保险公司，城市信用合作社，证券公司，财务公司等。
      第四类，在境内开办的外资、侨资、中外合资金融机构。以上各种金融机构相互补充，构成了一个完整的金融机构体系。
１、中国人民银行 MORE               
     中国人民银行是１９４８年１２月１日在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成的。１９８４年以前，中国人民银行身兼中央银行及商业银行的职能。１９８３年９月，国务院决定中国人民银行专门行使中央银行职能，同时成立中国工商银行来办理其原来商业银行的业务。１９９５年３月１８日通过的《中华人民共和国中国人民银行法》确立了其作为中央银行的法律依据。
     中国人民银行主要职责与业务：  
    （一）制定和实施货币政策，保证货币币值稳定。
    （二）依法对金融机构进行监督管理，维护金融业的合法、稳健运行。  
    （三）维护支护、清算系统的正常运行。  
    （四）持有、管理，经营国家外汇储备、黄金储备。
    （五）代理国库和其他金融业务。
    （六）代表我国政府从事有关的国际金融活动。             　
２、政策性银行               
      政策性银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的的，不以盈利为目标的金融机构。１９９４年，我国组建了三家政策性银行----国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。
      资金来源资金运用
      国家开发银行主要靠向金融机构发行        
      制约经济发展的“瓶颈”项目；直接增强综合国力的支柱产业的重大项目；高新技术在经济领域应用的重大项目跨地区的重大政策性项目等。                                          
      中国进出口银行发行政策金融债券为主，国际金融市场筹措资金        
      为机电产品和成套设备等资本性货物出口提供出口信贷；办理与机电产品出口有关的各种贷款以及出口信息保险和担保业务.
      中国农业发展中国人民银行的再贷款为主，同时发行少量的政策性金融债券         
      办理粮食、棉花、油料等主要农副产品的国家专项储备和收购贷款；为理扶贫贷款和农业综合开发贷款以及小型农、林、牧、水基本建设和技术改造贷款。                        
３、商业银行                  
     商业银行，是以经营存、放款，办理转帐结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。能够吸收活期存款，创造货币是其最显蓍的特征。
     商业银行通过资产负债比例管理，对其银行资产、负债进行综合、全面管理，通过谋求合理的资产与负债结构，便银行资产达到保值增值目的。
国有独资商业银行               
     由中国工商银行，中国农业银行，中国银行，中国建设银行四家国家专业银行演变而来。除农行外，国有独资商业银行业务逐步向大中城市集中，主要服务于国有大中型和大型建设项目。
股份制商业银行               
      1987年4月，交通银行得以重组，成为一家股份制商业银行。随后，又成立了深圳发展银行、中信实业银行、中国光大银行、上海浦东发展银行等。股份制商业商业银行股本以企业法人和财政入股为主，它们以商业银行机制运作，股务比较灵活，业务发展很快。
城市合作银行
      在对城市信用社清产核资基础上，通过吸收地方财政、企业入股组建成。其依照商业银行经营原则为地方经济发展服务，为中小企业发展服务。
4、保险公司      
    保险，运用互助共济的原理，将个体面临的风险由体来分担。                    
    目前，我国保险公司的业务险种达400余种，大至可分为财产保险、责任保险、保证保险，人身保险四大类及保险机构之间的再保险。1995年10月1日，建国以来第一部保险法《中华人民共和国保险法》开始施行。                  
    我国全国性的保险公司包括中国人民保险（集团）公司，中保财产保险有限公司，中保人寿保险有限公司，中保再保险有限公司，中国太平洋保险公司，中国平安保险公司，华泰财产保险公司，泰康人寿保险公司和新华人寿保险公司等；地方性的保险公司有新疆兵团保险公司，天安保险公司，大众保险公司，永安财产保险公司和华安财产保险公司等；外资、合资保险公司有香港民安保险深圳公司，美国友邦保险公司上海分公司，美国美亚保险公司广州分公司，东京海上保险公司上海分公司，中宏人寿保险股份有限公司和瑞士丰泰保险公司上海分公司等。
5、信托投资公司                     
    信托投资公司是一种以受托人的身份，代人理财的金融机构。它与银行信贷、保险并称为现代金融业的三大支柱。我国信托投资公司的主要业务：经营资金和财产委托、代理资产保管、金融租赁、经济咨询、证券发行以及投资等。根据国务院关于进一步清理整顿金融性公司的要求，我国信托投资公司的业务范围主要限于信托、投资、和其他代理业务，少数确属需要的经中国人民银行批准可以兼营租赁、证券业务和发行一年以的专项信托受益债券，用于进行有特定对象的贷款和投资，但不准办理银行存款业务。信托业务一律采取委托人和受托人签订信托契约的方式进行，信托投资公司受托管理和运用信托资金、财产，只能收取手续费，费率由中国人民银行会同有关部门制定。
     信托投资公司业务特点：收益高、责任重、风险大、管理复杂等。
6、证券机构                          
    证券，指政府部门批准发行和流通的股票、债券、基金、存托凭证和有价凭证。
    主要证券机构简介：                  
    证券公司，又称证券商，主要业务：推销政府债券、企业债券和股票代理买卖和自营买卖和自营买卖已上市流通的各类有价证券，参与企业收购、兼并，充当企业财务顾问等，如华夏证券有限公司，中国国泰证券有限公司等。               
    证券交易所，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供证券交易的的场所和设施，并履行相关职责，实行目律性管理。如上海证券交易所和深圳证券交易所。
     登记结算公司，确保证券交易的过程准确和资金及时、足额到帐。             　
7、财务公司                     
    我国的财务公司，是由企业集团内部各成员单位入股，向社会集中长期资金，为企业技术进步服务的金融股份有限公司。     
    主要业务：吸收集团成员的存款；发行财务公司债券；对集团成员发放贷款；办理同业拆借业务；对集团成员单位产品的购买者提供买方信贷等。
    财务公司的定位，应以筹集中长期资金，用于支持企业技术改造，而企业集团成员所需短期资金转由商业银行贷款支持。             　
8、信用合作组织                     
     合作制，是分散的小商品生产者为了解决经济活动中的困难，获得某种服务，按照自愿、平等、互利的原则组织起来的一种经济组织形式。   
     合作制股份制
     入股方式自下而上参股自上而下控股
     经营目标为社员服务利润最大化
     管理方式“一人一票”“一股一票”
     分配方式盈利主要用于积累，归社员集体所有股东分红，积累要量化到每一股份
9、其他金融机构
    中国邮政储金汇业局：以个人为服务对象，以经办储蓄和个人汇兑等负债、结算业务为主。
    金融租赁公司：根据企业的要求，筹措资金，提供以“融物”代替“融资”的设备租赁；租期内承租人只有使用权。
    典当行：以实物占有权转移的形式为非国有中小企业和个人提供临时性质押贷款。

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一、 货币政策                  
    货币政策，是中央银行采用各种工具调节货币供求以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称，是国家宏观经济政策的重要组成部分。
    货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的现金和个人、企事业单位在银行的存款。流通中的现金与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。
    货币政策工具是指中央银行为调控货币政策中介目标而采取的政策手段。我国现行的货币政策工具有：存款准备金率、利率、再贴现、中央银行再货款、公开市场操作和贷款规模等。
    货币政策的最终目标是保持币值稳定，防止通货膨胀，并以此促进经济发展。货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、 分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。
金融宏观调控的主要经验：
1、 治理通货膨胀，必须坚持适度从紧的货币政策不动摇。
2、 贯彻适度从紧，要坚持控制过度需求与增加有效供给相结合，注重结构调整。
3、 贯彻适度从紧与加强金融监管和深化改革相结合。
4、 金融宏观调控要坚持经济手段、法律手段与必要的行政手段相结合。

二、 现金发行                  
    现金，是中国人民银行依法发行的流通中的人民币，包括纸币和硬币。现金是货币的一部分，货币包括现金和存款货币，是货币供应中是最活跃的一个层次。
    现金发行量，是指银行投放出去的现金和收回来的现金轧差后，净投放到社会上的那部分现金，又被称为市场货币流通量或流通中现金。商业银行投放现金主要渠道有：储蓄存款现金支出、工资性现金支出、行政企事业管理费现金支出、农副产品收购现金支出。商业银行收回现金主要渠道有：储蓄存款现金收入、商品销售的现金收入、服务事业现金收入、税收收入。
    现金发行要和经济增长相适应。 控制现金发行对于控制通货膨胀具有重要作用，其主要措施有：
(一) 对现金发行实行计划管理
(二) 通过运用利率杠杆来调控
(三) 切实加强现金管理，严格控制不合理的现金支付，建立健全大额现金支付的登记备案制度。
(四) 加强银行帐户与信用卡的管理，堵塞现金支付的漏洞。
(五) 努力改进金融服务，延长营业时间，增加现金回笼。 控制现金发行，不能单靠银行，必须依靠各地区、各部门的共同努力，必须要有一系列的政策措施相配套。

三、 存款准备金                  
     存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：
    当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。
    1984年，中国人民银行开始建立存款准备金制度。十多年来，经历了四次调整，在当时都起到了积极作用——抑制经济过热、物价上涨过快、货币投放过多的状况。目前，中央银行对存款准备金制度改革方向是要逐步恢复存款准备金支付清算和作为货币总量调控工具的功能，改变原来主要功能不在调控货币总量而在发挥集中资金，调整信贷结构的作用。


四、 利率政策   MORE
     利率，是一定时期内利息额与借贷资金的比率，通常分为年利率、月利率和日利率。根据资金借贷关系中诸如借贷双方的性质、借贷期限的长短等，可把利率划分为不同的种类——法定利率和市场利率、短期利率和中长期利率、固定利率和浮动利率、名义利率和实际利率。
    改革开放以来，中国人民银行加强了对利率手段的运用，通过调整利率水平与结构，改革利率管理体制，使利率逐渐成为一个重要杠杆。1993年5月和7月，中国人民银行针对当时经济过热、市场物价上涨幅度持续攀高，两次提高了存、贷款利率，1995年1月和7月又两次提高了贷款利率，这些调整有效控制了通货膨胀和固定资产投资规模。1996年5月和8月，1997年10月和1998年3月，针对我国宏观经济调控已取得显著成效，市场物价明显回落的情
况，央行又适时四次下调存、贷款利率，在保护存款人利益的基础上，对减轻企业、特别是国有大中型企业的利息负担，促进国民经济的平稳发展产生了积极影响。

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五、公开市场业务


    公开市场，是指各种有价证券自由成交，自由议价，其交易量和价格都必须公开显示的市场。公开市场业务，是指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的办法来调节信用规模、贷币供应量和利率以实现其金融控制和调节的活动，是货币政策的最重要的工具。
    此业务的操作方法：
    当中央银行判断社会上资金过多时，使卖出债券，相应地收回一部分资金；相反，则央行买入债券，直接增加金融机构可用资金的数量。
    我国的公开场业务从外汇操作起步，1996年又开办买卖国债的公开市场业务。

六、再贴现                  
     贴现，是票据持票人在票据到期之前，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。再贴现，是商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行作的票据转让。
    贴现是商业银行向企业提供资金的一种方式，再贴现是中央银行向商业银行提供资金的一种方式，两者都是以转让有效票据——银行承兑汇票为前提的。
    再贴现是中央银行的三大货币政策工具(公开市场业务、再贴现、存款准备金)之一，它不仅影响商业银行筹资成本，限制商业银行的信用张，控制货币供应总量，而且可以按国家产业政策的要求，有选择地对不同种类的票据进行融资，促进结构调整。一般来说，中央银行的再贴现利率具有以下特点：
（1） 一种短期利率。因为中央银行提供的贷款以短期为主，申请再贴现合格票据，其期限一般不超过3个月，最长期限也在1年之内。
（2） 一种官定利率。它是根据国家信货政策规定的，在一定程度上反映了中央银行的政策意向
（3） 一种标准利率或最低利率。如英格兰银行贴现及放款有多种差别利率，而其公布的再现贴现利率为最低标准。

七、基础货币与中央银行贷款                  
     基础货币，是具有使货币总量成倍扩张或成倍收缩能力的货币，它由流通中现金和金融体系的存款准备金构成。目前，我国央行基础货币的存在形式主要包括：金融机构准备金存款，金融机构备付金存款、货币流通量和非金融机构存款(即财政金存款+邮政储蓄转存款)。央行基础货币投放渠道包括：央行货款、金银外汇占款、财政透支借款和各种专项贷款。
    中央银行贷款，是指中央银行对金融机构发放的贷款，是中央银行调控基础货币的一种重要渠道。此贷款会增加金融机构贷款的初始资金来源，直接影响金融机构的信贷资金供应能力。因此，控制中央银行贷款，对于防止信用过度和通货膨胀有重要意义。

八、 信贷计划与信贷政策                  
     (一)信贷计划是一定时期信贷资金来源与运用的数量匡算与结构摆布，是国民经济计划的一个组成部分我国信贷计划的发展：改革开放前——统有统贷的管理体制。1979年开始——实行信贷差额包干的办法。1984年以后——实行“统一计划
划分资金、实贷实存、相互融通”的信贷资金管理办法，将央行与专业银行的资金分开。1995年以后——央行制定了商业银行资产负债比例管理方法，逐步完善信贷计划体制，最后完全过渡到比例管理。长期以来，信贷计划以贷款限额方式进行管理，这在一定程度上有利于控制货币供应量，保持物价稳定，促进国民经济持续，快速、健康发展。但由于贷款资源不按市场经济规律配置，不利于从根本上提高信货资产质量。
    (二)信贷政策，是中央银行根据国家宏观经济政策、产业政策、区域经济发展政策和投资政策，并衔接财政政策、利用
外资政策等制定的指导金融机构贷款投向的政策。信贷政策的制定应遵循扶优限劣的基本原则，其主要目标是为了改善信贷结构，促进经济结构的调整、科学技术的进步、社会资源的优化配置。

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一、 金融风险的危害及表现                  
    金融风险，是金融机构在经营过程中，由于决策失误，客观情况变化或其他原因使资金、财产、信誉有遭受损失的可能性。

一、金融风险的危害性
    一家金融机构发生的风险所带来的后果，往往超过对其自身的影响。金融机构在具体的金融交易活动中出现的风险，有可能对该金融机构的生存构成威胁；具体的一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁；一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。
   
二、金融风险的主要表现
   （一）风险可能来自借款人不履行约定的还款承诺。
   （二）风险可能来自金融机构支付能力的不足。
   （三）风险可能来自市场利率的变动。
   （四）风险可能来自汇率的变化。
   （五）风险可能来自国家宏观经济金融决策的不适时宜或失误。
   （六）风险可能来自金融机构重要人员的违规经营。
   （七）风险可能来自其他国家或地区的政治经济形势变化。
   （八）风险可能来自金融衍生产品的过度使用。
   （九）风险可能来自金融机构的过快发展。

二、中央银行对金融机构的监管                  
    金融监管一般包括对金融机构市场准入的管理、对业务经营活动的监督检查、对有问题机构的处理以及化解风险的措施等内容。

一、金融监管的法律基础
    基本要求--
    金融监管必须有明确的法律授权，通过立法赋予监管当局必要的监管权力，并为其提供有效行使这些权力的可靠法律保证；对监管对象必须有明确的法律规范，在总体法律规范之下，监管当局应当并能够制定具体的监管规章或监管指导原则；金融监管必须按法律规定和法定程序实施，杜绝监管中的随意性，保证监管的客观性和公正性。

二、市场准入的原则与要求
    金融机构市场准入监管的目标-- 通过在金融机构审批环节上对整个金融体系实施有效的控制，保证银行、保险、证券、信托及其他金融机构的数量、结构、规模和分布符合国家经济金融发展规划和市场需要，并与当局的监管能力相适应。
    金融机构市场准入的要求-- 必须有符合法律规定的章程，有符合规定的注册资本最低限
额，有具备任职专业知识和业务工作经验的高级管理人员，有健全的组织机构和管理制度，有符合要求的营业场所，安全防范措施和与业务有关的其他设施。

三、业务营运监管的内容与方式
    对金融机构市场营运监管的具体内容在各国之间并不完全相同，但一般都将监督检查的重点放在金融机构的业务经营合规性、资本充足性、资产质量、流动性、盈利能力、管理水平和内部控
制等几个方面。
    对金融机构的营运监管主要是通过非现场监控和现场稽核检查方式实现的。
    非现场监控是监管当局通过现代化的金融风险预警系统，对金融机构的业务活动进行全面、连续的监控，随时掌握金融机构和整个金融体系的运行状况，存在的突出问题和风险因素，及时采取防范和纠正措施。 现场稽核检查，指中央银行派专人进驻金融机构，对其业务经营情况实施全面或专项的检查、评价和处理。

四、对有问题机构的处理及化解风险的措施
   （一）对有问题机构的处理
    对金融机构的一般性问题，要责令其限期纠正； 对违法违规行为，除责令限期纠正外，要视情节轻重，依法
对金融机构给予相应的处罚。
    对违法违规行为的主要负责人和有关责任人员要给予纪律处分，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
   （二）化解风险的措施
    当金融机构已经或者可能发生信用危机，严重影响存款人利益时，中央银行可以对其实施强制性接管。 当个别金融机构遇到无法克服的临时流动性困难，有可能动摇公众信心或影响金融体系稳定时，监管当局根据需要可通过协调和组织行业支持、提供临时贷款等方式开展紧急救助。
    如采取了纠正措施或紧急救助之后，金融机构仍然无法恢复正常经营能力，中央银行则应尽力促成有实力的金融机构对其进行兼并或收购。
    当所有努力都无法奏效时，中央银行将采取吊销经营许可证的断然措施，以防止危机蔓延，维护金融体系的安全、完整与稳定。

三、金融机构的内部控制                  
     为了有效地防范和化解金融风险、维护正常的金融秩序，除了实行严格的金融监管以外，金融机构自身必须建立严密的内部控制体系。
    内部控制，是公司企业最高管理层为保证经营目标的充分实现而制定并组织实施的，对内部各部门和人员进行相互制约和相互协调的一系列制度、措施、程序和方法。

一、有效内部控制的基本要求主要包括以下几方面：
    （一）稳健的经营方针和健全的组织结构。
    （二）恰当的职责分离
    （三）严格的授权与审批制度
    （四）独立的会计及核算体制
    （五）科学高效的管理信息系统
    （六）有效的内部审计

二、当前金融机构内部控制的状况及今后的努力方向
    中国人民银行在督促我国金融机构健全和完善内部控制方面，采取了一系列措施：
    1．制定了一系列有关金融机构内部控制的规章制度。
    2．不断加强对金融机构内部控制状况的监督检查。
    3．指导和督促金融机构内部稽核。
    当前，在加强我国金融机构的内部控制方面，应着重解决好以下几个问题：
    1．要树立稳健经营的发展方针
    2．强化统一法人制度
    3．健全决策组织，完善组织结构
    4．落实资产负债比例管理
    5．加强内部稽核
    6．对金融机构的重要岗位实行人员轮换制

四、金融诈骗及其防范                  
     金融诈骗，是诈骗犯罪在金融行业的表现，从本质上讲，属于国家司法机关管辖的范围。
    金融诈骗犯罪，是指采取虚构事实或者隐瞒事实真相等方法，非法骗取金融机构资财或信用致使金融秩序遭到破坏，国家资财遭受损失的行为。
    金融诈骗活动是一种国际性的普遍现象。在我国，近年来金融诈骗事件也时有发生，手段越来越多，涉及金额越来越大，主要表现在以下几方面：
   （一）非法集资诈骗
   （二）金融票据诈骗
   （三）信用证诈骗
   （四）有价证券诈骗
   （五）电子计算机诈骗
   （六）假冒金融机构诈骗
    近年来我国金融诈骗案发案率比较高，造成国家资财的巨大损失，扰乱了经济金融秩序。要有效地防止和打击金融诈骗犯罪，需要社会各方面的密切配合，共同努力。

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什么是可转换公司债券？
  

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可转换公司债券（简称司转换债券〕是一种可以在特定时间。按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性，含有以下三个特点： （1）债权性与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。 （2）股权性可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东可参与企业的经营决策和红利分配。 （3）可转换性可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有看可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。 可转换债券的投资者还享有将债券回售给发行入的权利。一些可转换债券附有回售条款，规定当公司股票的市场价格持续低于转股价（即按约定可转换债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按约定条件M售给债券发行人。 另外．可转换债券的发行人拥有强制赎回债券的权利。一些可转换债券在发行时附有强制赎回条款，规定在一定时期内，若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时发行人可按约定条件强制赎回债券。 由于可转换债券附有一般债券所没有的选择权，因此，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券有助于降低其筹资成本。但可转换债券在一定条件下可转换成公司股票、因而会影响到公司的所有权。 可转换债券兼具债券和股票双重特点，较受投资者欢迎，我国证券市场早期进行过可转换债券的试点，如深宝安，中纺机、深南玻等企业先后在境内外发行了可转换债券，1996年，我国政府决定要选择有条件的公司进行可转换债券的试点，并于1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》。

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股票的价值
  
                  
股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值。从本质上讲，股票仅是一个拥有某一种所有权的凭证。股票所以能够有价，是因为股票的持有人，即股东，不但可以参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响，还享有参与分红与派息的权利，获得相应的经济利益。同理，凭借某一单位数量的股票，其持有人所能获得的经济收益越大，股票的价格相应的也就越高。

股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。

1.面值

股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。

股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。第二个作用就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于其面值。当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民爱将股价炒到多高，它就有多高。

2.净值

股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的帐面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一。股民应注意上市公司的这一数据。

3.股票的清算价格

股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据，在股票的发行和流通过程中没有意义。

4.股票的发行价

当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。

5.股票的市价

股票的市价，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，通常所指的股票价格就是指市价。股票的市价直接反映着股票市场的行情，是股民购买股票的依据。由于受众多因素的影响，股票的市价处于经常性的变化之中。股票价格是股票市场价值的集中体现，因此这一价格又称为股票行市。

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股票投资风险的识别
  



　　前面讲过，股票投资风险分为系统性风险与非系统性风险两大类。这里，我们探讨如何对它们进行识别。
　　（１）股票投资系统性风险的识别
股票投资中的系统性风险是由基本经济因素和政治因素的不确定性引起的，因而对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况和政治气候作出判断。具体来说，可以从以下几方面的变化中进行分析：①国民经济增长率。这是综合反映一国经济活动和经济景气循环状况的最概括、最重要的经济比率。目前世界各国通常用两种指标来衡量国民经济增长率：一是国民生产总值（ＧＮＰ），它是以货币表示的一个国家（或地区）一定时期内（通常是１年）所生产的最终产品和劳务的市场价值总额；二是国内生产总额（ＧＤＰ），它是指在一国领土范围内，１年所生产的最终产品和劳务的市场价值总额。这两个指标都是以国际流行的国民帐户核算体系（ＳＮＡ）为基础编制的宏观经济统计指标。
　　②国内投资动向。经济增长率是一种事后指标，需待一个生产周期结束之后才能有确定的结果，而投资动向则更直接地反映当前的经济活动状况。国内投资动向可用国内投资总额、固定资产投资额以及新厂房和设备的投资额三项指标测定。
③信贷资金供给。银行的信贷资金是社会资金总供给中的主要组成部分，也是影响货币供应量和物价水平的重要因素，所以，对股票市场的供求和价格变动有重要影响。
　　④消费资金与个人消费支出的变化。消费资金的增减用城镇职工工资和农村个人收入增长率的变动来表示；个人消费支出的变化可以分别用社会商品零售额和居民人均生活消费额两项指标来测算。它们从不同角度反映了居民收入中用于消费的部分所占的比重，从而可以折算出居民储蓄资金的多少，进而计算出股票市场上个人投资的潜力及其对价格的影响。
　　⑤利率与通货膨胀率。利率与通货膨胀率与投资收益之间的相关程度极高，在各种利率中，尤其应注意中央银行的贴现率。央行的贴现率是商业银行向中央银行寻求短期资金融通时接受的利息率，它决定着其他商业银行存贷款利率的高低。而考察通货膨胀率，主要有三个参照指标，即批发物价指数、消费物价指数与国民生产总值平均指数。
　　⑥政府财政收支。政府财政状况可通过每年公布的预算与决算表反映出来，政府财政状况如果不好，不仅会导致国债收益下降，还会诱发通货膨胀，使整个经济状况恶化。
　　⑦政府经济政策。政府经济政策的变动可以通过多种渠道了解到，如政府工作报告、政府颁布的法令、法规、官方报刊发表的重要经济类文章等。
　　⑧一国基本政治因素的状况。它体现在政治制度的稳定性、政府领导层的素质、政府的政治路线、政策的延续性、高层领导人的健康状况等方面。
（２）股票投资非系统性风险的识别
非系统风险一般主要是由企业因素和市场因素的不确定性造成的。
　　①企业因素分析与风险识别。企业因素的变动会给投资者构成股票投资风险，因而，投资者可从各种途径去详细了解企业的真实状况。一般来说，最简单的办法就是通过企业发布的各种文件去了解，这些文件包括：公司章程、招股说明书或上市公告书、董事会工作报告、公司财务资料审核报告等。
　　投资者从公司章程中可以了解该企业的行业归属、经营范围、资本实力、董监事会和主要管理人员的构成、财务管理和自己可能获得的基本权益等方面的大体情况。
　　从招股说明书和上市公告书中可以了解公司的发展变革、股本构成以及近期的经营实绩，使投资者可以更加深入地掌握企业的资信状况。
　　从股份公司董事会每年发布的年度报告中，可以了解公司的经营状况、红利分配方案以及有关公司发展的动态信息，了解企业的实际经营能力以及自己的投资回报率。
　　公司财务资料审核报告，一般包括资产负债表和损益表。
　　上市公司的财务报表需经专职的、权威性的会计事务所审核，并出具验资报告，一般来说内容比较真实可信。
　　②市场因素分析与风险识别。基本因素、企业因素的变动与股票投资风险之间的因果关系，可以通过各种宏观经济数据、报道、文件资料等反映出来，而市场因素变化与投资风险之间的关系就比较复杂了。但是，人们在实践中发现，这种关系可以从大量的统计数据变动的轨迹中得到验证，也就是说，借助技术分析方法，可以识别股票投资中的市场风险。
　　典型的技术分析理论与方法有以下几种：道氏理论。这是一种最古老、最著名的技术分析方法，由美国道-琼斯公司创办人查里斯·亨利·道首创。这种理论认为，股票市场在任何时候都存在三种运动：一是日常变动，由于持续时间太短，因此除对一些超短线投机者的买卖活动有意义外，对投资者意义不大；二是次级运动，即是在股价上涨的趋势中出现急剧下跌，或在股价下跌趋势中出现猛然上升的运动；三是主要趋势，即股票市场上出现长期看跌趋势。
　　艾略特波段理论。艾略特继承了道氏理论关于股价运动三个阶段的观点，同时对这三个大趋势中的具体过程又作了进一步的分析。他认为，在股价波动的一个大趋势中，还可以分出８个不同的大波段，其中有５个主要的波浪，３个是次要的波浪。每个大波浪中又可分出中波，中波中还可以分出小波。在实际的分析中，波段划分得越细小，投资者对市场股价波动情况的掌握就越准确。
　　制图法。制图作为一种手段，广泛地被持各种理论的投资者和投资分析家使用。但是，有时制图已不再只是一种辅助手段，而发展成了一种独立的股市分析方法。所谓制图分析法，就是选择股市中一些指标绘制出某种图型，通过分析图型研究股市，预测股市发展趋势。
　　移动平均数分析。移动平均数是在时间序列分析中，依次取一定项数计算所得的一系列平均数，目的是略去原数列中一些偶然性的或周期性的波动，用一系列平均数形成一个变动起伏较小的新数列，以显示出研究对象的长期发展趋势。
　　由于这种分析法能够客观地指明投资时机，被认为是比较可靠的分析法。
                （中国财经网）

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期权基本知识
  


   

   什么是期权？它由哪些要素构成？   
  
　　期权分买入期权和卖出期权。买入期权是指它给予期权的持有者在给定时间或在此时间以前的任一时刻按规定的价格买入一定数量某种资产或期货合约的权利的一种法律合同。卖出期权给予其持有者在给定时间或在此时间以前的任一时刻，按规定的价格卖出一定数量某种资产或期货合约的权利。期权的持有者拥有该项期权规定的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，期权的出卖者则
只负有期权合约规定的义务。
　　期权的要素包括，1、敲定价，即敲定价格，期权合同规定的购入或售出某种资产的价格；2．到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日，3．标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产；4．权利金，买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格

    简述期权交易的发展历程。   
  
　　在美国，期权交易始于十八世纪后期，但由于制度不健全，加上其它因素的影响，期权交易的发展一直受到抑制。直到1973年，芝加哥期权交易所正式成立，进行统一化和标准化的期权合约的买卖，期权交易才开始走向繁荣。芝加哥期权交易所先后推出了股票的看涨（买入）期权和看跌（卖出）期权都取得了成功。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P 500股票指数期权，纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。目前，外汇期货期权交易主要集中在国际货币市场；短期利率期货期权交易集中在芝加哥商业交易所，中长期利率期货期权交易集中在芝加哥商品交易所。

   期权交易的功能  
  
　　期权交易不论采用哪一种具体方式，都存在买方和卖方。对于期权的买方而言，其特点是收益不确定，损失确定，即期权的购买者最大的损失不超过权利金。对于期权的卖方而言，收益确定，损失不确定，其最大收益为权利金。期权交易主要有保值功能和投机功能。
　　保值者买入看涨期权，意味着他预测该项金融资产将有可能上涨，但如果他实际买入该项资产，则又要承受预测失败，金融资产价格下跌的风险。在支付期权金，取得看涨期权后，如果价格走势确如所料，他就执行期权，以事先确定的较低的价格买入该项金融资产获取收益；如果价格下跌，他就放弃执行期权，损失了权利金，但避免了更大的金融资产价格下跌的风险。国此，期权具有保值功能。
　　投资者预测某项金融资产在近期将下跌，他就可以出售看跌期权，赚取权利金。如果价格走势确如所料，在期权到期日，该期权的买方将不得不放弃执行该期权，从而使该投资者最终赚取权利金。如果价格上扬，期权的买方就会执行期权，则该期权的卖方就必须承担预测失败带来的损失。这项交易体现了期权的投机功能。
　　期权的投机功能和保值功能是相辅相成、互为基础的。  


   期权价格及影响期权价格的因素
  
　　期权价格，即权利金，指的是期权买卖双方在达成期权交易时，由买方向卖方支付的购买该项期权的金额。期权价格通常是期权交易双方在交易所内通过竞价方式达成的。在同一品种的期权交易行市表中表现为不同的敲定价格对应不同的期权价格。影响期权价格的因素主要有五个：（l）期货价格。期货价格指的是期权合约所涉及的期货价格。在期权敲定价格一定的条件下，期权价格的高低很大程度上由期货价格决定。（2）敲定价格。对于看涨期权，敲定价格越低，则期权被执行的可能性越大，期权价格越高，反之，期权价格越低，但不可能为负值。而对于看跌期权，敲定价格越高，则期权被执行的可能性越大，期权价格也越高。（3）期权到期时间。到期时间越长，则无论是空头期权还是多头期权，执行的可能性越大，期权价格就越高，期权的时间价值就越大；反之，执行的可能性就越小，期权的时间价值就越小，（4）期货价格的波动性。无论是多头期权还是空头期权，期货价格的波动性越大，则执行的可能性就越大，期权价格也越高，反之，期权价格就越低，（5）市场短期利率。对于多头期权，利率越高，期权被执行的可能性也越大，期权价格也越高，反之，短期利率越低，期权价格也相对下降。  


   期权的内涵价值和时间价值  　  
  
　　期权的内涵价值，指的是期权价格中反映期权敲定价格与现行期货价格之间的关系的那部分价值。就多头期权而言，其内涵价值是该现行期货价格高出期权敲定价格的那部分价值。如果期货价格低于或等于敲定价格，这时期权的内涵价值就为零，但不可能为负值；就空头期权而言，其内涵价值是该现行期货价格低于期权的敲定价格的那部分值。如果期货价格高于或等于敲定价格，这时，期权的内涵价值为零。空头期权的内涵价值同样不能为负值。期权的时间价值指的是期权的时间价值。例如，一笔多头期权的期权价格为9，敲定价格为78，当时的期货价格为75，那么，该笔期权的内涵价值为3，即78—75，而时间价值为6，即9—3。期权的时间价值既反映了期权交易期内的时间风险，也反映了市场价格变动程度的风险。在期权的有效期内，期权的时间价值的变化是一个从大到小、从有到无的过程．一般而言，期权的时间价值与期权有效期的时间长短成正比。  



   什么是外汇期权？如何阅读外汇期权行情表？   
  
　　外汇期权是指根据合约条件，购买期权的一方在一定期限内，以协定汇率购买或出售一定数量外汇的选择权。场外外汇期权在70年代初已产生，而场内外汇期权交易则产生于1982年12月。参加外汇期权交易的主要有跨国公司、银行、进出口商等。外汇期权具有保值和投机的双重功能。下表为外汇期权交易的行情表。
Currency Options
Philadelphia Exchange
Option Strike
Underlying Price Calls-Last Puts-last
Mar June Sep 　 Mar June Sep
12500 British Pounds~cents per unit
B Pound 105 r r r 　 0．50 2．20 r
109．71 ．110 1．2 2．5 3．95 2．4 s r
109．71 ．115 ．31 1．10 1．80 6．00 7．40 r

　　Option Underlying表示交易对象为何种币种, 表中为英镑; strike Price为期权的协议价格； call—Last和 Put—Last分别表示看涨期权及其期权金和看跌期权及其权利金。左侧第一栏表示英镑当日以美元标价的收市价，即每100英镑109．71美元；第二栏表示英镑期权合约的敲定价格，分别为105，110，115。接下来是各月份的权利金，r 表示没有交易。例如，敲定价格为115，到期为六月的看涨期权的期权金为1．10，看跌期权的权利金为7．40。  


    什么是利率期货期权？  　  
  
　　利率期货期权是在利率期货合约的基础上产生的。同其它期权一样，期权购买者要给期权出售者一笔期权金，以取得在未来某个时间或该时间以前，以某种价格水平（利率）买进或卖出某项利率商品的权利。影响利率期货期权价格的主要因素有：敲定利率同现行利率之间的差额，期权合约到期日，某一对照利率的易变性，也就是参照利率在期权合约未到期期间的有关变动情况。利率期权按运用可分为两大类：第一，交易最频繁的利率期货合约的期权；第二，银行同业市场之间提供的三种特殊期权：帽子期权、地面期权和领子期权。

   什么是股票指数期权？
  　   
　　股票指数期权是在股票指数期货合约的基础上产生的。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费，以取得在未来某个时间或该时间之前，以某种价格水平，即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。第一份普通股指期权合约于1983年3月在芝加哥期权交易所出现。该期权的标的物是标准·普尔100种股票指数。随后，美国证券交易所和纽约证券交易所迅速引进了指数期权交易。指数期权以普通股股价指数作为标的，其价值决定于作为标的的股价指数的价值及其变化。股指期权必须用现金交割。清算的现金额度等于指数现值与敲定价格之差与该期权的乘数之积。