由中国软件行业协会、信息产业部发展研究院主办的第四届中国软件产业投融资年会近日在北京举行。有意思的是，举行到第四届的年会悄悄地将名字改了一下，此前三届均为“中国软件产业风险投资年会”。没有人注意、也没有人追问主办方为何将“投融资”三字改掉，但对于今年提出的新主题“兼并、重组与软件企业的做大做强”，各界十分认同。从青睐风险投资到产业内重组，本届年会究竟带来了哪些令业界关注的信息？

　　众“钱”偏爱软件业

　　在年会上第一个主题发言的是信息产业部经运司司长周子学，他讲的第一句话就是：“过去两年中我们把30%的发展基金投在软件产业上，未来两年我们会把至少40%投到软件产业上。”瞬时台下掌声雷动。国家对于软件产业的支持不仅仅停留在口号阶段，未来更多的资金将投向这里。自从2000年国务院18号文件开始对软件企业的税收实行优惠政策以来，已累积退税30多亿元。在最新颁布的47号文件中明确指出：“十五”期间，中央财政预算内资金向软件产业的投入不少于40亿元。文件中还进一步强调“落实软件税件优惠政策”。

　　来自民间的资金也同样跃跃欲试。据美国10月25日公布的对其风险投资的调查显示，第三季度完成投资个案464笔，其中38%与软件业相关。虽然本季度的总投资额下降，但是与软件相关企业的投资却达到12亿美元，增加了28%。调查者称：“风险投资骤减，软件业风光独好。”

　　在国内，风险投资同样非常偏爱软件企业，科技部组织北京、上海、深圳等地创业投资协会对全国246家创投机构投资情况进行的调查，结论之一就是“软件行业吸引投资最多”。

　　除了风险投资，产业资本因软件行业的投资力度也越来越大。作为互联网泡沫后遗症，风险基金投资日趋谨慎，软件企业也在调整融资的思路，风险基金并非惟一的选择。由于产业资本不仅能带来资金，还可以带来雄厚的产业背景和行业机会，因此双方不仅可以是“钱”的合作，更可以是事业的合作。

　　风险资本与产业资本的投资差异

　　作为产业资本与风险资本的代表，神州数码副总裁于立山和软银基金中国区董事总经理黄晶生分别介绍了各自对投资对象的要求。

　　作为产业资本，于立山强调投资的四条核心理念：注重战略协同、实现共赢、重视人的价值和重视并购后的经营。“我们以投资人的眼光来看产业的发展，随着产业结构的调整，客户对软件产品的要求越来越高。并购成为扩大业务规模、适应客户需要的一个重要手段。我们并购对象主要在公司参与竞争的领域，一是垂直行业，一是外包领域。”

　　对于并购目标的要求，于立山指出三点：一是基本条件，有良好的市场前景，在所专注的领域有一定的影响；二是有代表性的客户，因为客户可以比较真实地反映出软件企业的成熟度；三是有良好的企业文代和管理团队，共同的理想。为了收购的顺利进行，神州数码还制定了详细的收购流程以及价值评估体系。

　　相对于风险基金的投资理念，神州数码的投资理念简单明了。而黄晶生则列出了一大堆在审核软件企业时的条件。

　　一是要关注公司的股权结构，风险投资更倾向于民营或私有企业；二是软件企业目前的资金状况。现在的融资比较理智，融资需要的时间也比较长，一般需要6～10个月。因此，软件企业在开始进行融资的时候，现有资金必须能够维持企业12个月的正常运转；三是风险投资偏重中后期的企业，产品已经成形，实现一定的营业额或是利润。在中国投资存在政策、人事等独特的风险，因此在中国投资时不愿再承担产品开发的风险；四是国外的基金普遍要求购买公司的优先股，而不是普通股；五是希望创业者提出合理的价格，避免漫天要价；六是会对“海归派”有些特殊照顾。因为投资者多是从海外回来，文化背景、语言、思维方式方面，会更加信赖“海归派”。

　　产业资本与风险基金在投资理念、投资方式、投资目的上都存在着极大的差异，在中国软件产业的发展中也将在不同阶段起到不同的作用。

　　双方理性规避风险

　　很多人都认同即将到来的重组浪潮，但同样也有很多人担心重组的风险。

　　东软集团董事长刘积仁这样表达自己的态度：“现在我们看到中国软件企业的兼并还没有走向一条成熟之路，还在探索的过程中，兼并仅仅是企业的意愿。”刘积仁认为这里面的原因是多方面的，其中之一是兼并后的整合，还有一方面是由于目前资本市场金融、法律工具不健全。

　　“国外的兼并很少用现金来买，用股票购买，或增发股票，或置换股权而实现兼并。中国的法律法规不能很好地支持这些形式。”东软是国内公认的资金状况良好的上市软件公司，曾经收购过一家金算盘软件公司，近两年一直没再有收购动作，倒是去年得到国际软件巨头CA公司4000万美元的战略投资，是目前中国软件企业得到的最大一批投资。在这次采访中，刘积仁表示东软对于收购与兼并会持比较慎重的态度，还是希望通过自身发展来扩大企业规模。

　　神州数码副总裁于立山分析了投资风险的主要原因：一是产业投资环境不规范，投资风险加大；二是并购后整合不利导致并购失败案例屡见不鲜；三是由于软件企业中人的价值较为突出，人员流失导致投资受损会给投资造成

　　极大的威胁。“因此，在现实情况下既要抓住机会，又要规避风险是每个软件企业面临的问题。”